东亚银行：瑞士央行取消欧元兑瑞郎的汇率下限 瑞郎暴升如上日市场资料箭飞天

　　瑞士央行(SNB)昨日香港时间下午5:30突然宣布，放弃�I卫欧元兑瑞郎在1.20的目标汇率下限；与此同时，将活期存款帐户中超过免征负利率准以外的存款的利率由-0.25%降至-0.75%，即是将三个月瑞郎Libor利率的目标区间由目前的-0.75至0.25%进一步下调至-1.25%至-0.25%。

　　取消欧元兑瑞郎最低汇率下限的消息公布後，瑞郎兑主要货币应声全线暴升。欧元兑瑞郎随即由1.2010急速下跌至0.8517，短短数分钟之内，跌幅高达3493点子或29.08%。美元兑瑞郎亦由1.0221暴跌至0.7406，转眼间跌幅已经高达2815点子或27.54%。作为成熟的主要货币，短短数分钟内出现如此巨幅变动，在外汇市场乃前所未见。

　　瑞士央行在2011年9月6日开始，设定欧元兑瑞郎的最低目标汇率在1.20，并扬言将以最大的决心及尽最大的努力无限量购买外币来�I卫这一目标水平。但最近几个月，欧洲央行为应对经济疲弱及防止物价进一步下跌，推出了负利率，而且也正准备推出更多资产购买计划，包括购买主权债，以压低欧元来刺激经济及物价。欧洲央行的举措，令瑞士央行要维持欧元兑瑞郎最低汇率下限的压力越来越大，而且成本也越来越高。

　　但瑞士央行的意外之举令市场惊慌失措及掀起巨幅波动之外，也同时严重损害了瑞士央行的信誉。虽然瑞士央行行长Jordan解释，这决定乃经过深思熟虑，并非对欧央行将加码宽松的恐慌性反应，但结果却令瑞郎兑其他货币全线升值如箭飞天，这或许也是瑞士央行始料不及的结果。

　　图1:欧元/瑞郎(日线图)

　　交易策略

　　美元/瑞郎：受瑞士央行的失策之举影响，短期料将继续比较波动图2:美元/瑞郎(日线图)

　　瑞士央行昨日突然宣布放弃�I卫欧元兑瑞郎在1.20的目标汇率下限以及减息50点子，消息在下周1月22日欧洲央行议息之前公布，似是要先发制人，因为欧版QE已经呼之欲出，瑞士央行担心届时将有大量资金流入瑞士，无力维持欧元兑瑞郎的汇率下限，於是先主动放弃。

　　但这或许也是失策之举，因为瑞郎随即不但对欧元大幅升值，而且对美元�p英镑�p日圆等其他主要货币也巨幅升值，这将对瑞士出口业造成严重冲击，继而影响经济。与此同时，瑞郎大幅升值，也将令瑞士面临更大的通缩风险，中期前景堪忧。

　　美元兑瑞郎短期受瑞士央行的失策之举影响，料将会继续比较波动。但中线而言，瑞士经济将面临重大挑战，加上负利率政策，将会令美瑞经济及货币政策差异进一步扩大，为美元兑瑞郎中期走势带来支持。

　　本周重要经济数据

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