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宁王撑腰,她要带铭基高科IPO了

(原标题:宁王撑腰,她要带铭基高科IPO了)

广东东莞又即将冲出一个IPO。

投资界-天天IPO获悉,深交所近日正式受理了广东铭基高科电子股份有限公司(下称“铭基高科”)创业板上市申请。

铭基高科的背后是一位75后女掌门王彩晓。她在早年间与哥哥一同来到东莞打拼,于2003年创立铭基高科,由此与连接器结下不解之缘,一干就是二十年。有趣的是,这个IPO背后再次出现了宁德时代的身影。铭基高科至今成功杀入宁德时代供应链,身后也出现了晨道资本,这是由宁德时代重点出资的一家投资机构。

正如华为旗下哈勃投资把一家家半导体供应商送上市,过去几年,晨道资本同样沿着宁德时代的供应链出手,一口气收获16个IPO。给钱又给订单,宁德系还有更多IPO拍马赶来。

温州兄妹,在东莞干出一个IPO

这又是一个温州人白手起家的故事。

1975年出生于温州乐清,王彩晓从小就对经商感兴趣,完成学业之后,她跟哥哥王成富一起来到广东东莞打拼。彼时,王彩晓目睹国内PC行业快速发展,她判断相关配套电子器件也蕴含着大量商机。于是在2003年4月,兄妹俩凑了50万元,在东莞市厚街镇成立了铭基电子有限公司,正式进军PC配套产业,专注于连接器的生产制造。

其中,王彩晓担任公司总经理。在她的带领下,铭基电子很快发展壮大,由一家名不见经传的小企业,成为诸多国内外500强企业的核心供应商。此后,国内电子产业趋势发生了变化,智能手机浪潮开始兴起,一大批东莞PC配套企业转型为手机配套企业,铭基电子也不例外。

2010年10月,王彩晓将企业整体搬迁到了塘厦镇,果断杀入手机供应链产业。经过数年发展,铭基电子成为国内手机数据线头部厂商,但王彩晓并不满足于此。她带领企业多元化布局,从3C电子装备拓展到智能通讯、安防工控、医疗、智能装备等领域,并自创了酷比拉/KOBILAR、铭基高科/MGE等自主品牌。

更关键的转折点,是王彩晓将目光瞄向了新能源汽车、储能等新兴产业。众所周知,汽车线束作为动力传输、信号输送的载体,是整车中不可缺失的系统级零部件,尤其新能源汽车、动力电池对于线束的需求更高。凭借在消费电子行业连接器生产经验,铭基电子很快在新能源领域崭露头角。

2019年,铭基电子正式更名为铭基高科电子股份有限公司,预示着向IPO发起冲刺。随后在2022年7月,铭基高科电子总部项目开工建设,计划于2025年前竣工投产,建成后预计年产值达30亿元。

如今的铭基高科,从广东东莞启航,已由20年前只有十几个人的“小作坊”,壮大为坐拥数千名员工的企业,在江西、湖南、贵州等地均设立了子公司及制造基地。回忆这段创业历程,王彩晓曾总结为八个字“不忘初心,方得始终”。如无意外,这位70后女掌门将在不久后收获自己人生的第一个IPO。

产品卖给宁德时代,晨道资本投了

铭基高科靠什么撑起一个IPO?

我们先要搞清楚连接器是什么招股书介绍,连接器由接插件、线材等零配件组成,是电子设备中传输信号,接通电流的桥梁。可以说,连接器是电子信息产业最基础的产品之一。根据 Bishop & Associates 统计数据,全球连接器市场规模由 2013 年度的512亿美元增长至2022年度的841 亿美元,年均复合增长率约为 5.67% 。

别小瞧了不起眼的连接器,实际上也是一个大产业,上游环节包括金属材料、塑胶材料和辅助材料,中游环节为连接器及其线缆组件的制造,下游为应用产品的开发和生产。而铭基高科则是位于产业中游环节,根据下游需求选定或开发电线、端子、胶壳等零部件,生产电子连接组件等产品。

得益于中国是全球最大的连接器市场,铭基高科一直保持着较为稳健的营收水平。招股书显示,2020年至2022年,铭基高科营收分别为11.06亿元、12.44亿元、11.40亿元,同期净利润为6716.09万元、5617.24万元以及7068.45万元。

它的客户我们并不陌生铭基高科在PC行业收获了联想、纬创、鸿海、广达、仁宝等客户,产品最终应用于惠普、联想、戴尔、华硕、宏碁等知名电脑品牌;在手机领域也占有一席之地,获得了vivo、华为、荣耀、小米等手机巨头的青睐。

但风险也不容轻视。具体来看,在报告期内,计算机、手机领域的销售收入占主营业务收入的比重分别为94.76%、86.34%、88.75%。同时,铭基高科向前五大客户的销售额,占当期营业收入的比例分别为59.69%、56.90%及56.10%。由此可见,该公司的下游销售领域及主要客户均相对集中。

为此,铭基高科也积极开拓工控安防、汽车、新能源、医疗等下游市场领域。其中在新能源领域,截至招股书出具之日,铭基高科已获得宁德时代、亿纬锂能、大运汽车、合众新能源、闻储创新、广州巨湾等共 13 个定点项目。

翻看铭基高科高管名单,不难看出这是一个典型的家族企业:哥哥王成富担任公司董事、副总经理一职;女儿王秋紫同为副总经理,同时出任董事会秘书;采购总监王彩芬则是王彩晓的姐姐、王成富的妹妹。

铭基高科的身后,鲜少有主流VC/PE出现。直到2020年9月,据招股书披露,长江晨道、东莞创投、宁波超兴分别出资 4100万元、1500万元、400万元,完成了对铭基高科的增资。其中,长江晨道持股2.73%为最大机构股东,而长江晨道基金的第一大LP正是宁德时代旗下的问鼎投资。

这意味着,铭基高科同时聚齐了宁德时代和晨道资本的身影。毫无疑问,一旦铭基高科成功登陆创业板,将会又是宁德时代的一笔经典案例。

宁德系,化身IPO收割机

一手给订单一手给钱

铭基高科并非个例宁德时代与晨道资本这对黄金搭档,正化身为最强IPO收割机。

先要从宁德时代的投资路径说起。具体而言,宁德时代主要有三个投资触角,包括宁德时代新能源产业投资、问鼎投资以及晨道资本。其中,前两者都是宁德时代的全资子公司,而晨道资本则是宁德时代以LP的方式参与其中。

投资界VC情报局显示,晨道资本管理着三只基金,分别为宜宾晨道、宜宾绿能、长江晨道。不完全统计,晨道资本至今已产生投资事件98起,收获了16个IPO,而最大的特点就是:几乎都是沿着宁德时代供应链展开投资

6月8日,双元科技成功登陆科创板。这是一家生产过程质量检测及控制解决方案提供商,下游行业客户主要分布在新能源电池、光伏膜材等领域。虽然双元科技并不是宁德时代直接供应商,但也通过客户浩能科技间接成为二级供应商。而晨道资本正是双元科技的天使投资人,在2021年9月出手投资了后者,并成为第一大机构股东。

时间线向前推移到今年2月,湖南裕能挂牌创业板,成为2023年湖南省首家上市企业。作为一家锂离子电池正极材料供应商,湖南裕能的背后聚齐了宁德时代、比亚迪两大新能源巨头。招股书显示,2019-2021年,湖南裕能对宁德时代及其相关公司实现的销售收入占比分别为58.79%、59.98%、53.9%。与此同时,晨道资本在2017年12月参与了天使轮融资,宁德时代则在2020年12月低调出手湖南裕能,位列公司第三大股东。

还有来自石家庄的尚太科技,去年12月在深交所主板上市,又是一家宁德时代撑起的负极材料企业。招股书披露,尚太科技从2017年9月开始向宁德时代送样,经过小试、大试、实地审查等环节,于2018年7月实现批量供货,当年宁德时代就跃升为前者第一大客户。此外,长江晨在2017年12月入股尚太科技,成为后者第二大股东。

同年9月,捷邦科技正式登陆深交所创业板,背后同样浮现宁德时代的身影。招股书披露,2020年9月,因公司业务发展的资金需要,引进长江晨道、国信资本、宁波天睿、业峻鸿成和超兴创投五名新股东。招股书同时透露,捷邦科技已进入宁德时代供应链“在动力锂电池领域,公司已经成为塔菲尔、多氟多的合格供应商,并实现供货;宁德时代已开始少量下单。”

这样的一幕正频频上演:一博科技、帕瓦股份、德邦科技、金禄电子、腾远钴业……宁德时代与晨道资本,一手给订单一手给钱,撑起了一个个IPO。

毫无疑问,宁德时代俨然成为当下最凶猛CVC。一位美元基金合伙人表示,宁德时代来势汹汹,出手十分阔绰,直接搅动了整个一级市场的投资风云。“宁德时代的这种打法,可以绑住产业链上下游,形成一种‘内循环’,从而守住核心的电池生态。如果它和产业链联系太松散,来之不易的霸主地位很容易被后来者取代。”

如果说,华为哈勃已经成为半导体江湖最活跃的投资人;那么宁德时代与晨道资本,也正在新能源赛道上复制这一幕。


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