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超季节性!11月CPI、PPI有所下降

(原标题:超季节性!11月CPI、PPI有所下降)

12月9日,国家统计局发布的11月份全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)有所下降。11月份,受食品、能源价格波动下行等因素影响,CPI有所下降;扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%,涨幅与上月相同,继续保持温和上涨。受国际油价回落、部分工业品市场需求偏弱等因素影响,全国PPI环比由平转降,同比降幅扩大。

CPI环比表现超季节性

11月份CPI环比下降0.5%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析,CPI环比下降主要是天气偏暖农产品供应充足、国际油价下行和出行等服务消费需求季节性回落影响。

其中,食品价格下降0.9%,降幅超季节性水平。进一步来看,食品中,因11月份全国大部分地区平均气温较常年同期偏高,利于农产品生产储运,鲜菜、鸡蛋和水产品等鲜活食品价格分别下降4.1%、3.1%和1.6%,降幅均超季节性水平,合计影响CPI下降约0.13个百分点;生猪出栏量有所增加,加之天气偏暖部分腌腊需求延后,猪肉价格超季节性回落,下降3.0%;鲜果价格季节性上涨1.9%。

民生银行研究院研究报告指出,食品价格全面弱于季节性。“猪周期”继续走弱、天气晴好供给充沛是主要因素,但考虑到多数食品环比均弱于季节性,居民消费需求不足也不容忽视。

东方金诚首席宏观分析师王青认为,当月核心CPI同比保持稳定正增长,意味着当前并未形成通缩格局,但低通胀现象值得重视,后期促消费政策空间较大。

能源价格波动下行的影响主要是体现在CPI同比走势上。从同比看,11月CPI下降0.5%,董莉娟表示,同比降幅比上月扩大0.3个百分点,主要是能源价格同比由涨转降,对CPI同比的下拉影响比上月增加0.19个百分点所致。民生银行研究院表示,11月国际油价连续下跌,我国成品油价格两次下调,近两月累计连续下调4次,对CPI能源分项形成较大向下压力。

油价下行带动两大行业价格下降

能源价格的拖累也体现在PPI的走势上,11月PPI由上月持平转为下降0.3%。PPI同比下降3.0%,降幅比上月扩大0.4个百分点。董莉娟表示,这主要是受国际油价回落、部分工业品市场需求偏弱等因素影响。

董莉娟介绍,从环比看,国际油价下行,带动国内石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业价格分别下降2.8%、2.5%,合计影响PPI环比下降约0.13个百分点,占总降幅的四成多。

从同比看,PPI下降3.0%,降幅比上月扩大0.4个百分点。其中,生产资料价格下降3.4%,降幅扩大0.4个百分点;生活资料价格下降1.2%,降幅扩大0.3个百分点。

民生银行研究院表示,PPI连续第二个月降幅扩大,且整体弱于市场预期。一方面,国际大宗商品价格回落传导至国内是主要影响因素,另一方面,国内下游需求复苏有所反复,也在一定程度上阻碍了PPI回暖。同时,去年同期PPI环比上行,也抬升了本月的同比基数。

在王青看来,11月PPI环比转跌、同比跌幅扩大,主要与原油等大宗商品的国际市场价格波动向国内传导有关,同时也因国内投资和消费需求不足,导致工业品和消费品出厂价格上涨动力偏弱。受供需两端影响,12月以来原油价格已跌破80美元/桶,短期内国际油价可能会对国内PPI产生更为明显的下行影响。

机构预期2024年CPI逐步回升

对于下阶段的物价走势,王青认为,尽管12月CPI同比转正难度较大,但伴随“猪周期”逐步走出底部,居民消费进一步修复,2024年CPI同比中枢有望从今年0.4%的低位,逐步回升至1.3%左右,通缩风险会进一步弱化。预计2024年宏观调控将进一步重视促消费,推动“形成消费和投资相互促进的良性循环”。预计12月PPI环比或仍将小幅下跌,但当月翘尾因素会有明显回升,这将拉动PPI同比跌幅收窄至-2.8%左右。

民生银行研究院认为,中央政治局会议再次强调“着力扩大内需”,要发挥消费拉动经济增长的基础性作用,通过增加居民收入扩大消费,通过终端需求带动有效供给,把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费,推动体育休闲、文化旅游等服务消费。预计随着政策发力,未来CPI在负区间不会持续太久,至2024年2月有望回正。PPI方面,预计年内我国工业企业需求回暖趋势将继续保持,但由于全球经济减速导致的外部通胀输入减弱,且外需短期回暖相对温和,预计PPI保持在负区间或仍持续半年以上。

校对:王锦程


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