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美联储历史性“鸽派”转身!机构热议

(原标题:美联储历史性“鸽派”转身!机构热议)

美东时间12月13日,联邦公开市场委员会(FOMC)结束为期两天的货币政策会议,宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变,这一决定符合市场预期。这是自今年9月议息会议以来,美联储连续第三次暂停加息。美联储自2022年3月开启本轮加息周期,截至今年7月,共加息11次,累计加息幅度达525个基点。

思睿集团首席经济学家洪灏认为,此次美联储的“鸽派”转身,是一个历史性的转身。鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上明确表示:“降息问题已经进入我们的视野”,并且确认议息会议对明年降息进行了讨论。点阵图也显示,美联储官员一致认为明年将降息。

2024年,还有几次降息值得期待?

景顺亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭认为,美联储未必是要等到经济增长显著恶化时才会开始降息,在2024年第二季度看到反通胀取得足够进展,便有望在2024年上半年开始降息。

瑞银财富管理投资总监办公室表示,FOMC会议后,联邦基金期货显示,市场预计2024年降息143个基点,3月首次降息的可能性为73%。相比之下,市场在本轮政策会议之前,对降息的预期是2024年降息115个基点,3月首次降息的可能性为48%。瑞银财富管理的观点是,市场预期的降息速度太快,而本轮利率周期的经验则是需要多听取美联储在降息方面的指引。瑞银财富管理的基本预测是,美联储将不会进一步加息,并在2024年年中之前开始降息,到2024年底降息75个基点。

安联投资全球固定收益首席投资总监Franck Dixmier则认为,首次降息25个基点不会在2024年上半年发生。因为,尽管美联储首选的通胀指标——个人消费开支物价指数(PCE)在9月份环比仅上升了0.16%,令过去6个月年化增长率达到2.5%,已接近美联储2%的通胀目标;但最新的劳工报告反映了新增职位和工资的韧性,美联储希望在开始减息前看到劳动力数据进一步降温。

美国经济软着陆并非一片坦途

瑞银财富管理指出,美联储承认经济增长正在放缓。2023年GDP有望以2.6%的速度增长,这得益于消费者的强劲需求和更强大的供应链。但预计到2024年,这一数字将放缓,对2024年GDP的预测中值已从9月份的1.5%下调至1.4%。

瑞银财富管理认为,美国经济软着陆的道路可能并非一片坦途。FOMC谨慎地不排除进一步加息的可能性,美联储暗示了一个良好的前景,但风险犹存。

洪灏认为,2024年美国衰退的概率绝对比市场现在乐观的预期要高得多。洪灏指出,通胀的下行将不仅仅是受到食品、油价以及房租下降的影响,更重要的很可能来自于需求的放缓。数据显示,美国工人工资水平无法跟上物价飞涨,因此,预计未来1-2个季度,美国的需求将会衰退。而美国经济70%是由需求驱动的。

2024年,有哪些资产值得拥有?

议息决议公布后的一小时内,10年期美国国债收益率跌至近4.0%。此外,股市反应也相当热烈。展望未来,机构投资者们将如何进行全球资产配置?

洪灏指出,过去36个月,随着美联储的连续加息,作为全球无风险收益率基准的美国国债收益率飙升,压制了包括中国股市在内的全球风险资产的定价,这清晰地体现在过去一段时间A股的走势与美债走势非常一致。如今,美联储已经做好准备降息,洪灏相信,明年情况将会反转,随着美债收益率的下降,包括中国股市在内的风险资产价格自然会回升。

赵耀庭也预期,全球风险偏好将日益增加。小型股及周期股或将跑赢,投资级信贷及高收益债券也将有望表现强劲,国际资产(尤其是新兴市场)将开始跑赢美国资产。

渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰认为,在利率见顶时持有债券,从理论上来说是性价比非常高的投资方式。2024年,渣打预计信贷环境可能伴随着紧缩的滞后性继续收紧,因此相对于信用债,渣打更看好利率债。

瑞银财富管理则认为,投资者可以考虑在债券和股票中寻求优质投资。债券仍然是瑞银首选的资产类别,美联储的行动支持了瑞银的观点,即债券市场将在2024年进一步反弹。瑞银预计2024年底的10年期美国国债收益率为3.5%。瑞银仍然最看好优质债券,特别是高级别政府债和投资级债券,尤其是在五年期债券领域。在股票方面,瑞银继续看好优质股票,即投资资本回报率高、营业利润率有韧性且杠杆相对较低的公司。

至于美元走势,洪灏认为,随着美联储基准利率的下降,资本流动开始转向,美国的政府赤字及贸易赤字也将恶化,进而令美元汇率走低。王昕杰也认为,2024年美国与其他主要国家的利差将有所收窄,在此背景之下,短期美元将经历6-12个月的温和走弱。

编辑:小茉

审核:木鱼



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