8月经济数据继续全面滑落消费下行幅度最大财政和货币政策将有动作？

（原标题：8月经济数据继续全面滑落消费下行幅度最大财政和货币政策将有动作？）

国家统计局周三公布8月经济数据显示，当月数据延续全面回落态势，消费数据下行幅度最大。市场人士预计，当前经济下行压力已比较明显，预计后续财政和货币政策会明显发力，跨周期调节会进一步向稳增长方向倾斜，9月宏观经济数据有望低位反弹。

国家统计局新闻发言人付凌晖表示，8月主要宏观指标处于合理区间。经济运行延续了恢复态势，经济发展的韧性持续显现，但全球经济复苏和疫情发展仍然存在较多的不确定因素，国内经济恢复的基础仍需进一步巩固。

民生银行首席研究员温彬指出，8月生产和需求端复苏进一步放缓，主要指标增速都较大幅度不及预期，疫情反弹对经济的影响仍然不容忽视。下一阶段，经济增长压力将有所增加，宏观政策要继续加大力度提振内需。

国泰君安宏观首席分析师董琦对财联社表示，8月经济数据体现疫情、汛情等阶段性扰动为主，但地产的趋势性影响也在不断体现。后续出口下行将在四季度开启，但幅度有限，受地产、限产、双减、缺芯等因素影响，类滞胀特征将在11月前加剧。后期“财政进货币稳”格局将延续，疫情短期冲击的惯性导致四季度政策趋松的可能性进一步加强。广义财政周期四季度会延续触底反弹态势，明年上半年步入加速期。

董琦并指出，货币端将依然维持松紧适度的状态，降准+适度的公开市场操作+再贷款的组合概率较大，对于中小微企业和减碳企业定向资金支持落地可能性也较高，全面降息概率不高，核心是目前尚未达到经济压力阈值，并且信用风险暴露也未出现显著恶化，后续需要持续关注地产调控不放松对于局部信用风险的催化。

工业增加值延续增长放缓趋势

统计局数据显示，8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，两年平均增长5.4%，比7月份回落0.2个百分点；环比增长0.31%。

英大证券研究所所长郑后成对财联社表示，8月工业增加值走弱主要原因有，当月疫情防控对工业生产造成冲击。多地发生极端天气、严重洪涝灾害影响在8月发酵。此外，房地产市场调控压力始终存在，坚决遏制“两高”项目盲目发展，降低相关项目的生产动力，8月大宗商品价格上行，压缩中小企业利润空间，降低中小企业生产意愿。

郑后成预计，9月汛期冲击已过，但福建地区疫情反弹。对房地产市场调控和“两高”项目的遏制力度不减，大宗商品价格仍位于高位。预计9月工业增加值当月同比大幅反弹概率较低。东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，8月出口额同比上升，但出口量数据同比回落至零附近，意味着出口对工业生产的拉动作用在减弱。

房地产投资持续小降，基建投资触底反弹，制造业投资是亮点

统计局称，1—8月份，全国固定资产投资(不含农户)346,913亿元，同比增长8.9%；比2019年1—8月份增长8.2%，两年平均增长4.0%。其中民间固定资产投资198,559亿元，同比增长11.5%。从环比看，8月份固定资产投资(不含农户)增长0.16%。

数据显示，8月制造业投资延续改善趋势，基础设施建设投资增速继续放缓，房地产投资继续降温。温彬指出，制造业投资是本月数据的亮点，外需相对旺盛带动我国出口保持较快增长，对制造业投资形成一定支撑，同时前期出台的支持制造业、中小微企业等结构性政策持续发力，也对制造业改善起到重要作用。

光大证券首席宏观经济学家高瑞东对财联社表示，专项债发行后续将继续提速，9月将迎来专项债发行高峰，有力带动基础设施等领域扩大有效投资；另外政策多次表态支持重大工程项目建设，加快将102项重大工程落实到具体项目中，继续支撑专项债投向基建领域，从而带动基建持续反弹。

数据并显示，8月房地产开发投资同比增长10.9%，两年平均增长7.7%，比1-7月份回落0.3个百分点。郑后成预计，4季度我国房贷利率还将处于上行趋势之中，对个人按揭贷款累计同比形成压力，同时国内贷款累计同比还将继续下行，二者共同压低房地产开发资金来源累计同比，预计房地产投资在下半年还将面临一定压力。

疫情冲击下，消费下行幅度最大

数据同时显示，8月份，社会消费品零售总额34395亿元，同比增长2.5%，两年平均增长1.5%，比7月份回落2.1个百分点；环比增长0.17%。1-8月份，社会消费品零售总额281224亿元，同比增长18.1%，两年平均增长3.9%。