（原标题：周期中的信用卡：风险之下的行业大分化）
文/洪偌馨
今年初，信用卡行业内部曾有过一次「预警」，三季度或将成为风险暴露的一个高点。这其中既有三四月份多地受疫情影响的因素，也有基于行业发展「周期」的预判。
到2022年半年报披露时，信用卡行业的「寒气」已经颇重。
无论是工行、建行这样的国有大行，还是如招行、平安这样以零售见长的股份行，信用卡的发卡量、信贷余额、交易规模等核心指标能保持个位数的增长已是不易，不少银行的信用卡业务已停滞不前，甚至出现负增长。（传送门：《信用卡的「冬天」》）
在刚刚结束披露的上市银行三季报中，绝大多数银行都没有公开信用卡业务的相关数据，但从少数几家银行的数据，以及业内人士的反馈中得知，行业形势变得更为严峻。信用卡的余额、规模基本都是负增长，「不良率」则普遍微升。
信用卡行业「入冬」已久，从当前各项指标和种种信号来看，似乎未见起色。再加上，伴随着行业规范、整改的力度加码，明年的挑战恐怕更大。如何「过冬」，亟待破题。
最近，我与不少信用卡人士进行了深度交流，大家对于行业的周期和风险有着相似的担忧和判断，而关于未来，没有标准解法，唯有努力寻找出口。
1. 周期中的信用卡
任何一个产业都难逃「周期规律」，信用卡行业也不例外。
有研究显示，从海外成熟市场的信用卡发展周期来看，一个相对完整的周期基本要5年时间。并且，信用卡的业务周期与经济周期关联紧密，如果对比长周期下的信用卡增速和风险两大指标，也能看到他们呈现有规律的起伏。
这种情况并不难理解：一方面，信用卡的本质是大量分散的消费信贷组合，本就深受经济周期的影响；另一方面，则与信用卡企业的策略有关，但整体业务发展与风险表现也有明显的规律性。
参考美国次贷危机前后的情况，危机发生后，GDP大幅下跌，信用卡逾期率上升，行业增速放缓。直到2012，伴随着美国经济的复苏，信用卡行业才基本恢复至危机前水平，前后差不多跨越了5年。
而从国内信用卡行业的发展来看，同样有着类似的规律：一个由招行信用卡率先提出的业内共识是，2019年是信用卡行业的一个拐点，在此之前的十多年里，中国信用卡一直保持高速增长，而同时期，GDP增速则是处于6%以上的高位。
因此，招行信用卡理事长刘加隆认为，国内信用卡行业正处于一个长周期下的「回落期」，这个向下的趋势不会很快触底。「信用卡会受规范周期、业务周期、风险周期三期叠加因素影响。」招行信用卡总经理王波补充道。
其中，「业务周期」和「风险周期」跟经济周期关联，也是全球信用卡都会经历的过程。但这波「规范周期」则与国内信用卡行业的发展阶段和状态有关。
从1985年，中国发行第一张信用卡，到长达十多年的蛰伏期；再到2002年，一批银行信用卡中心出现，行业开始步入发展的「黄金时期」。与海外市场相比，中国信用卡行业是：一边进行「本土化」改造，一边则在超高速奔跑。
在今年7月的《关于进一步促进信用卡业务规范健康发展的通知》（以下简称《通知》）出来之前，上一份关于信用卡行业的纲领式文件还要追溯到1999年的《银行卡业务管理办法》。
《通知》对信用卡业务的很多环节加以了约束，提出了压降睡眠卡占比至20%以内、设置单一客户信用卡总授信额度上限、严控资金流向、对外部第三方机构合作进行集中度管理，以及已分期资金余额不得再分期等要求。
换言之，信用卡业务的收入结构、管理模式以及业务拓展模式也将发生变化。尤其是不得以发卡量、客户数量、市场占有率或排名作为单一或主要考核标准等要求的提出，意在扭转长期以来唯规模论的发展模式。
《通知》将在2023年开始全面实施，这也是近十年来对信用卡业务较为全面的一次大整改，无疑将对整个行业产生深远影响。在业务增长乏力、资产风险加大的当下，信用卡机构还要在整改期内完成对存量业务的规范和清理，并非易事。
2. 苦熬「存量时代」
2019年以后，中国的信用卡市场进入「存量竞争时代」，这已是业内共识。
那一年信用卡的规模增速罕见降至个位数，与此同时，不少卡中心的「不良」也达到一个历年高点，吃掉了大部分利润，一些原本盈利能力卓越的机构居然出现了当期亏损。
招行信用卡是最早预判信用卡行业「存量时代」来临的机构，相比短期的数据变化，他们当时的判断主要依据几个重要变量：人口红利（主要是就业人口）、信用卡渗透率、以及人们的消费意愿。
放在今天，我们再来看看这几个关系信用卡市场繁荣与否的重要变量。
首先，我国的人口红利和人口增长曲线正在快速衰减，这一趋势已无需再赘述。具体到就业人口，也就是信用卡主要覆盖的用户群体。数据显示，2013-2021年，我国劳动年龄人口的数量和比重整体呈现下降趋势。
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