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钢不见底:钢市的上半年和下半年

(原标题:钢不见底:钢市的上半年和下半年)

8月14日,黑色系期货主力合约跌幅明显,其中螺纹钢下跌3.31%,报3099元/吨,创2017年6月以来新低。

上海钢联钢材事业群研究员张凯东对经济观察报表示,黑色系下行主要有三点原因:一是淡季影响下,钢材需求承压,现货市场持续表现疲弱,同时由于期货价格高于现货价格,导致期货价格跌幅过快;二是当前钢厂正处于减产过程,成本下移拖累钢价;三是7月信贷和社融数据表现平平,市场信心较弱成为助跌因素之一。

今年来,螺纹钢期货市场价格不断走低,5月末开始加速下跌。螺纹钢2410主力合约价格从5月末的3700元左右,目前已逐渐下跌至3000元线。

多位采访对象表示,钢市价格下行不仅与此前的“钢筋新国标”风波有关,更重要的是受下游需求不振、钢厂被动减产、市场信心较弱以及海外需求减弱等多重因素影响。

钢筋新国标风波

6月25日,国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会发布了《钢筋混凝土用钢第1部分:热轧光圆钢筋》等18项强制性国家标准的公告(2024年第12号),明确要求用GB1499.2-2024《钢筋混凝土用钢第2部分:热轧带肋钢筋》与GB1499.1-2024《钢筋混凝土用钢第1部分:热轧光圆钢筋》(两项标准下称“新国标”)代替原有标准。新国标将于2024年9月25日实施。

根据《中华人民共和国标准化法》《国家标准管理办法》相关规定,不符合强制性国家标准的产品、服务,不得生产、销售、进口或者提供。

中信建投期货黑色研究员楚新莉表示,对比老版推荐性国标,新版强制性国标中螺纹钢、线材的化学成分要求没有变化,除检测要求外,主要差异体现在对产品重量偏差的要求进行了调整。具体的变化如下:1、6—12毫米直径的钢筋允许的实际重量与理论重量的偏差从旧标准的±6.0%缩小到±5.5%;2、14—20毫米直径的钢筋允许偏差从旧标准的±5.0%缩小到±4.5%;3、22—50毫米直径的钢筋允许偏差从旧标准的±4.0%缩小到±3.5%。

楚新莉说,新标准对于不同直径范围内的钢筋的重量偏差限值进行了收紧,总体来说对生产成本影响有限。以2024年7月26日上海中天螺纹3200元/吨计算,理论上对价格的影响为成本增加16元/吨—20元/吨。目前山东某钢厂螺纹对外报价“新国标”资源每吨加价30元,新老国标现货价差不大。

值得注意的是,此次新国标从发布时间到实施时间仅为3个月(92天),而原有的GB/T1499.1-2018《钢筋混凝土用钢 第1部分:热轧光圆钢筋》、GB/T1499.2-2018《钢筋混凝土用钢 第2部分:热轧带肋钢筋》两项推广标准的发布日期为2018年2月6日,实施日期为2018年11月01日,过渡期为267天。强制标准本身较推荐标准执行力度更强,但过渡期减少了175天。

上海钢联资讯总监徐向春对经济观察报表示,新国标主要是针对的是钢厂。“对钢厂来讲,‘新国标’对生产流程没有太大的影响,三个月时间是足够的。但可能没想到会对市场流通环节造成这么大的影响。”

7月23日,北京金属材料流通行业协会等30家行业协会发布联名文件,请求标准发布、执行机构给予合理的消化使用周期,延迟市场流通和使用的时间限定,尽快消除市场恐慌情绪,还市场一份稳定和良好的秩序。

这份题为《各地商协会关于钢筋新国标的意见函》的联名文件提及,今年以来,由于建筑行业对用钢需求明显下降,且6月—8月为传统淡季,库存消化相对较慢,3个月的消化期限给钢贸流通企业消化库存带来了很大的压力。且不同区域库存水平不同,杭州等国内主要集散城市库存大,消化周期更长。从近一周来看,钢贸流通企业恐慌性蔓延,担心未来不能流通,急于消化库存,导致全国螺纹钢价格快速下跌。

张凯东对经济观察报表示,Mys-teel每日会对七大区域的钢筋“旧国标”占比数据进行调研,8月14日数据结果显示:东北、华北、华东、华南、华中、西北、西南的旧标占比分别为66.04%、57.72%、70.55%、84.83%、67.96%、66.20%、73.59%,均值为69.03%;因此目前高于均值的地区有西南、华南和华东三个地区,这些地区的旧标去化尚存压力。

东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰对经济观察报表示,历史同期比较,目前的旧国标库存处于较低位置,如果按照现在钢厂减产力度,在9月25日之前,市场把现有的旧国标消耗掉,问题不会太大。

广东省钢铁工业协会也在7月29日发布的《关于广东省钢铁行业新国标生产的情况通报及倡议书》中称,当前广东省旧标库存数量不足10天产量,新标生产到实施有近60天,加上钢厂“先进先出”的销售策略的配合,广东市场旧标产品完全可以在9月25日前消化,各贸易商无需恐慌,共同稳定市场价格,减少经营亏损。

随着新国标的临近,上海期货交易所的交易规则开始跟进。

7月29日晚,上海期货交易所发布通知称,自2024年7月29日起,允许按照“新国标”生产的产品注册标准仓单。自2024年8月19日(含)起,按照“旧国标”生产的产品不得注册标准仓单。9月24日收盘后,按照“旧国标”生产的产品注册的标准仓单将由交易所注销、未解质押的标准仓单将由交易所解质押。

虽然钢筋旧标从8月19日开始不能再注册标准仓单,但张凯东认为,该规定其实并不利空螺纹钢期货主力10合约,因为仓单注册有限制会削弱空方的力量。

一位南京钢贸商对经济观察报表示,目前的需求问题远大于新国标的影响,螺纹钢的价格已经偏离正常涨跌的范围,不管是钢厂还是贸易商都支撑不了。“现在(南京)工地的开工率并不高,开工率高的话,螺纹钢的需求就不会这么差。”

新一轮下行与下游需求相关

一位大型民营钢铁企业的内部人士对经济观察报表示,“现在行情普遍不好,下游没有需求,货就卖不动。”

2024年上半年,中国累计房地产开发投资同比下降10.1%(2024年前三个月下降9.5%),累计房屋销售面积同比下降19%(2024年前三个月下降19.4%),新开工面积同比下降23.7%(2023年 前 三 个 月 下 降27.8%),累计房屋竣工面积同比下降21.8%(2024年前三个月为下降20.7%)。

张凯东说,钢厂减产的原因在于盈利水平的急剧下降。“目前Mysteel调研的247家钢企盈利率为6.49%,从7月开始,钢厂盈利率便逐步降至个位水平,因此利润收窄驱动钢厂开始了主动减产的过程。”

惠誉博华在近期发布的《中国基础材料市场观察—2024年第二季度》预期,在季节性需求疲弱叠加企业需响应政府去碳行动计划之际,钢材生产将保持审慎。尽管详尽行动计划尚未公布,但市场预期,2024年政策驱动的减产将达2000万吨左右。惠誉预期,2024年第三季度均价将走弱,而原材料价格走势将因低迷需求而受到抑制。

除了上述因素,出口受限、海外需求不足也是钢铁行情下跌的原因之一。

据Mysteel不完全统计,2024年上半年,中国贸易救济信息网陆续公布了47起国外对中国钢铁产品发起的反倾销、反补贴调查或裁决。涉案品种包括盘条、镀铝锌板、有机涂层板、耐腐蚀钢板、焊缝管、大口径焊管、钢铁产品、球扁钢、锻钢配件、不锈钢拉制水槽、钢制研磨球、混凝土钢筋、钢棒等。

海关总署数据显示,虽然1—7月中国累计出口钢材6122.7万吨,同比增加1095.3万吨,增幅21.8%。但7月单月,中国出口钢材782.7万吨,环比下降91.8万吨,降幅10.5%。

对于黑色系后市的发展情况,徐向春表示,目前尚看不到转变的节点。“现在需求端是指望不上的,生产端本来就在亏,钢厂就只能‘壮士断腕’,咬牙减产。但不能仅仅是被动地减,还需要大部分钢厂主动联手去减产能,市场才能稳定,否则都抱着‘你减我不减’的心态,市场肯定是好不了。”

徐向春说,相比较需求端的问题,钢厂被动减产造成的影响更为恶劣。当前钢材市场流行一种负反馈逻辑。“负反馈就是当钢材价格下跌,钢厂自认赔钱后便会要求上游去降价,认为自己的成本降下来就能盈利,但这只是钢厂自己的想法,市场不会这么理解。市场认为钢厂成本下降,钢材价格就应该还要继续跌。因为原料一跌,钢材价格就没有支撑因素,这时就会有下游客户继续降低报价,钢材价格随之继续下跌,最终形成了所谓的’负反馈陷阱’,这时候钢厂再减产就是被动地减产。市场也看得很清楚,既然被动减产,只要市场行情稍微转好,钢厂就会立刻复产。钢厂都复产就又会形成现在的局面,即钢材价格继续承受压力,所以钢厂的被动减产一定是多输局面。”

兰格钢铁网在8月15日发布的文章《钢价或接近阶段性底部 不宜追空》中提出,从目前看,市场下行的趋势还没有改变,但是出现了期现差异扩大的现象。行情有反弹需求,但也极不稳定,处在相对混乱的调整当中。但有一点可以肯定,阶段性而言,当前行情杀跌的获利空间已经有限,因此没必要追空,而且追空有随时被反抽套住的风险。但是抄底做多,也需要谨慎。制定好相应的风险对冲方案,而不是盲目地去抄,同时也需要做好承受一定的浮亏的准备,做好风险管理。


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