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北斗导航行业更新报告：白皮书开启国防盛宴，北斗导航需求爆发
类别：行业 研究机构：国泰君安证券股份有限公司
维持北斗行业“增持”评级。国防白皮书发布，在强调太空安全和国防信息化建设的大背景下，北斗导航的军用需求有望继续爆发式增长。随着北斗从亚太覆盖走向全球覆盖，以及地基增强系统的建设，市场需求的规模效应将推动北斗的应用成本进一步下降，未来“导航定位+X”的行业信息化市场将接力军用需求，成就千亿级的蓝海市场。维持对北斗行业的“增持”评级。
国防白皮书将“太空安全”列入重大安全领域。中新网公布国防白皮书《中国的军事战略》，将太空列为中国重大安全领域，指出太空是国际战略竞争制高点，中国将密切跟踪掌握太空态势，应对太空安全威胁与挑战，保卫太空资产安全，服务国家经济建设和社会发展，维护太空安全。北斗导航系统作为维护国家安全和提升全球竞争力的重要基础设施，是我国太空资产的关键组成部分，也是我国军事装备信息化的重要依托。
白皮书强调加快军民融合式发展。白皮书同时指出，广泛开展军民合建共用基础设施，推动军地海洋、太空、空域、测绘、导航、气象、频谱等资源合理开发和合作使用，促进军地资源互通互补互用。我们认为，北斗导航系统是军民融合发展的典范。当前，军用需求是北斗最大的市场和主要拉动力，但是随着北斗从亚太覆盖走向全球覆盖，北斗应用将逐步走出象牙塔，开启无边界的扩张。参考Trimble 等海外龙头的发展轨迹，“导航定位+X”的行业信息化市场才是真正的千亿级蓝海市场。
优选海格通信、信威集团、中海达、振芯科技、北斗星通。在“导航定位+X”的时代，导航技术在专业领域商业化的推广将成为趋势，具备产业链优势的上市公司将充分受益。优选：①海格通信(卫星通信、北斗导航业务将继续爆发式增长；军民融合将为外延式增长创造历史性机遇)；②信威集团(军队信息化龙头，打造中国版“铱星计划”)；③中海达(“芯片-板卡-产品-方案-数据”全产业链布局，打造中国版“天宝”)；④振芯科技(军用北斗领跑者)，给予“增持”评级。此外，北斗星通、华力创通、合众思壮也将受益。
催化剂：新一轮的北斗卫星发射；国家对北斗专业应用进一步扶持。
风险提示：北斗产业链相对不成熟；国际龙头进入导致竞争激烈。
零售行业评论周报：未来市场波动性将加剧，收购兼并将成为行业趋势
类别：行业 研究机构：中银国际证券有限责任公司
零售行业投资策略
随着股市继续上扬，我们认为未来一段时间股市震荡将继续加剧，无论是风险性还是波动性都将继续加剧，因此我们继续推荐估值相对合理的蓝筹白马股，认为股市目前的点位仍然是以资金充裕以及题材相对宽泛两者所致，基本面方面消费品仍然没有显著数据支撑未来继续大幅上扬，短期转型概念以及蓝筹白马股仍然是我们推荐的零售择股逻辑。前者抛弃了传统零售的估值压力，转型后凤凰涅磐，因此估值有理由享受高溢价，而后者白马相对安全，且未来长期成长无碍，随着零售板块持续的严冬，我们认为大型龙头企业未来数年将持续进行收购兼并的整合，因此在做大做强方面能继续占先机，也有理由给予一定估值溢价。下周我们推荐标的物：天虹商场、王府井、重庆百货、东百集团、茂业物流、商业城。
本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为8.10%和9.19%，申万商业贸易指数涨跌幅为11.20%，同时跑赢上证综指和深圳成指。
本周零售板块涨跌幅位列申万一级28个行业的第13位，处于行业中游，较上周排名(第5位)有所下降，但均跑赢上证综指和深圳成指。主要是由于：1)本周市场剧烈震荡，前半周蓝筹权重品种跌幅较大，银行、非银金融、钢铁、建筑装饰等板块涨幅相对靠后，一周分别仅上涨5.64%、7.00%、7.18%、8.62%、拉低了指数；但周五金融股强势领涨，拉升助沪指震荡走高，截至收盘沪指报4,657.60点，创7年新高。2)本周前半周，电商、国产软件、信息安全、物流等近期火热的题材板块涨势较好，本月初国务院发布《国务院关于大力发展电子商务加快培育经济新动力的意见》，鼓励有条件的大型零售企业开办网上商城，全渠道零售商因此而受益，受题材催化影响，周五步步高、天虹商场、王府井等O2O 龙头公司依然走势强劲，一周分别上涨17.40%、14.66%、13.82%。
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