要点：
(1)OPEC将从7月开始增产，增产幅度为60万桶/天。
(2)委内瑞拉产量继续下滑，并无迹象表明情况将有所好转。
(3)美国将对伊朗进行新一轮制裁，并警告其他国家不要进口伊朗原油。
(4)中国和美国原油需求持续向好，美国炼厂开工率接近满负荷。
(5)全球炼油利润有所下滑，中国欧洲炼油利润维持低位，欧洲炼油利润接近炼油成本。
(6)美国原油库存大幅下滑，支撑原油价格低位快速反弹，伴随WTI1-3月间差快速走阔(7)至惊人的3美元以上，B-W价差短时间内从11回落至4美元，而这在3季度都将不可持续。
(8)EIA预计三四季度供给将快速增加，基本面将由供给偏紧转向相对宽松。
(9)贸易战将影响全球原油需求，对油价产生重大利空。三四季度原油价格应改变思路，市场以回调为主，预计BRENT中轴70美元，SC中轴460元。
一、行情回顾
6月，原油价格在OPEC和贸易战的双重打击下剧烈波动，价格在深度下探后开始迅猛拉升。6月份的原油趋势可以划分为三个区间。
第一个区间：6月1日-在6月13日， OPEC+为了弥补委内瑞拉原油产量下滑，计划在7月增加原油产量。在OPEC不断放出消息刺激下，原油价格不温不火，震荡下跌，以时间换空间，消化前期超买行情。
第二个区间：6月14日-6月15日，原油价格在贸易战的预期之下彻底乱了阵脚，布伦特单日下跌3美元。
第三个区间：6月16-6月末，OPEC声称增产幅度远低于市场预期的100万桶，6月22日的OPEC会议也确实证明了市场之前的预期较为悲观。利空出尽便是利好，原油价格开始发起向上的猛攻。
截止到6月29日收盘，布伦特8月原油期货到期交割日，报79.44美元/桶，6月份累涨2.4%，WTI8月合约收于74.15美元/桶，创2014年11月份以来收盘新高，6月累积上涨7.24美元/桶或10.82%，SC月内上涨33.1元/桶或7%。
图：三大基准原油期货价格
原油价格快速收复失地
图：三大基准原油期货价格
原油期货价格走势波动剧烈，暴涨暴跌成6月常态。
二、大类资产表现
2018年6月，贸易战的影响主导了国际商品和股市。除原油受到自身基本面的大幅推动上涨以外，其他大宗商品及股市均出现了不同程度的下跌。
图：6月大类资产收益
近期，由于美元持续走强，导致其他货币出现不同程度的贬值。6月份，人民币经历了快速贬值，贬值幅度达3.53%，欧元兑美元在6月也贬值了0.07%。
金油比和铜油比方面，近期驱动大宗商品的逻辑出现分化，黄金因避险情绪消退而出现下跌，铜则因为贸易战的影响出现下跌，原油受到自身基本面的强化作用，忽视了贸易战的影响，6月下旬开始原油较为强势。受此影响，金油比和铜油比出现快速下跌。
三、原油基本面之供给
本月，供给端的主要矛盾点在于OPEC的增产预期、委内瑞拉的产量下滑、美国重新制裁伊朗引发的预期以及加拿大油砂的停产。
OPEC的增产数量是本月油价波动的最主要推手。在市场预期到OPEC增产之际，原油价格出现下跌，随后的走势完全取决于OPEC增产的数量问题。当市场预期OPEC大概率将增产100万桶/天，并将预期打入价格之后，OPEC的实际增产数量与预期的差额就决定了原油价格的最终方向。6月22日，OPEC决定增产60万桶/天，这远远低于市场预期，利空出尽下的油价展开了报复性的反弹。
图：OPEC原油产量
OPEC原油产量自17年减产协议以来得到了的执行，原油产量不断下滑。
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