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3月LPR连续2个月未变 短期货币政策放松步伐暂缓但未终止

(原标题:3月LPR连续2个月未变 短期货币政策放松步伐暂缓但未终止)

周一公布的3月贷款市场报价利率(LPR)均与上月持平。3月21日,全国银行间同业拆借中心公布,1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.6%。

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市场人士表示,3月中期借贷便利(MLF)利率保持不变,当月LPR报价基础未发生变化,加之近期市场利率水平边际走高,报价行缺乏下调LPR报价的动力,导致当月LPR报价连续两个月维持现有水平。

国泰君安证券首席宏观分析师董琦指出,后续货币政策宽松仍会加码,窗口集中在二季度,疫情反弹也可能是二季度降息降准催化剂。此外,各地房贷利率仍有较大调降空间。

未来LPR报价仍有望下调

市场人士指出,当前宏观经济面临的需求收缩、供给冲击、预期转弱 “三重压力”尚未全面缓解。3月经济和金融数据若出现不同程度回落,央行仍有可能主动下调政策利率,并推动LPR报价下调,释放明确的稳经济和稳楼市的信号。

东方金诚首席宏观分析师王青认为,本轮LPR报价下调过程尚未结束,二季度存在10至15个基点的下调空间。主要原因在于,二季度央行有可能再度实施一次全面降准,进而带动LPR报价下调5个基点;二季度MLF利率也存在下调10个基点的可能。

不过近日美联储宣布加息25个基点,海外央行密集加息的预期日趋强烈,尽管海外加息潮并不决定我国货币政策,但据以往国内货币政策操作的经验观察,在美联储加息过程中,后续国内央行在降准降息的操作节点上,可能会表现出更为谨慎的态度。

下调LPR将有利于信贷增长

2月金融数据显示,当前信贷需求仍不足,其中居民端因房地产风险影响购房需求,疫情反复影响消费需求,而企业端因成本上涨,投资意愿不强。近日金融委会议也要求,要保持新增贷款适度增长,后续来看,通过下调LPR报价,推动信贷合理增长仍有可能。

光大证券金融行业首席分析师王一峰指出,3月以来,信贷投放景气度依然偏弱,实体经济有效需求不足问题依然突出。3月信贷投放或继续表现为“总量尚可、机构分化、结构欠佳”。后续按揭贷款利率仍有望进一步下行,在因城施策框架下,前期部分按揭贷款利率偏高的热点城市,以及三四线城市均存在下行空间。

市场人士表示,在货币政策“靠前发力、主动应对”的导向下,后续仍有可能通过降准降息刺激有效需求恢复、扭转市场悲观预期,下一个货币政策观察窗口或在4月份。


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