史谓“天地之中”，古称商都，郑州地处中华腹地，其“网上丝绸之路”依托跨境电商综试区，形成“买全球、卖全球”网络枢纽，跨境电商交易额107.7亿美元、增长24.6%。作为一家跨境电商企业，致欧家居科技股份有限公司（以下简称“致欧科技”）能否依托该便利的交通优势，乘势而起？
观其背后，2017-2018年，致欧科技两次进行股权激励，其股份支付费用确认的公允性被证监会问询。对此，致欧科技将其两次确认股份支付考虑的因素，即对应的市盈率，与同时期跨境电商企业并购交易的市盈率进行对比，称其市盈率未显著偏离同时期跨境电商企业的并购交易估值区间。而蹊跷的是，其中一家跨境电商企业披露的数据，高于致欧科技测算的跨境电商企业并购交易的市盈率的平均水平，其中确认股份支付费用的公允性或值得推敲。
另外，2020年9月致欧科技进行上市辅导备案。而2019-2021年，致欧科技的研发投入占比低于同行均值。此外，致欧科技超八成境内专利申请于2020年及以后，致欧科技涉嫌“突击”申请专利。
一、两次股份支付对应的市盈率，或低于同期跨境电商企业并购交易的估值水平
天下熙熙，皆为利来，天下攘攘，皆为利往。股权激励计划的目的，往往是为了完善企业治理结构，吸引和留住人才，从而推动企业整体业绩的提升及持续发展。
2017-2018年，致欧科技两次进行股权激励，其确认股份支付对应的市盈率，或低于同时期跨境电商企业并购交易的市盈率。
1.1 2017-2018年，两次股份支付分别依照7.97及8.27倍市盈率确认
据致欧科技签署日为2022年9月21日的《关于致欧家居科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的第二轮审核问询函的回复》（以下简称“二轮回复函”），2017-2020年，致欧科技分别确认股份支付费用5,352.64万元、4,489.78万元、5,821.49万元、8,138.13万元，证监会要求致欧科技说明其股份支付会计处理是否符合《企业会计准则》相关规定，股份支付费用确认是否公允。
对此，致欧科技回复，根据《首发业务若干问题解答》（2020年6月修订）问题 26，在确定公允价值时，应综合考虑的因素包括股份支付实施或发生当年市盈率、市净率等指标因素的影响。
2017年12月，致欧科技进行第一次股权激励，其通过共青城科赢投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“科赢投资”）、共青城沐桥投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“沐桥投资”）向蔡海伟等19名员工，间接授予了郑州致欧网络科技有限公司（致欧科技前身，以下统称“致欧科技”）合计104.54万元注册资本。
同时，对于员工王志伟、田琳通过受让股权及直接增资的方式合计取得的180万元致欧科技注册资本，致欧科技亦根据企业会计准则的相关规定，确认了股份支付费用。致欧科技对本次股权激励确认股份支付费用为5,352.64万元。
2018年5月，致欧科技进行第二次股权激励，其通过郑州泽骞企业管理咨询中心（有限合伙）、郑州语昂企业管理咨询中心（有限合伙）对致欧科技增资的形式，向KONG YI等4名员工，间接授予致欧科技合计216.42万元注册资本。同时，致欧科技将原预留在科赢投资、沐桥投资执行事务合伙人名下的致欧科技股权，以合伙企业财产份额确权的形式向田琳、王志伟，间接授予致欧科技合计22万元注册资本。致欧科技对本次股权激励确认股份支付费用4,489.78万元。
另外，2017-2018年，致欧科技选取了义乌华鼎锦纶股份有限公司（以下简称“华鼎股份”）、天泽信息产业股份有限公司（以下简称“天泽信息”）、福建浔兴拉链科技股份有限公司（以下简称“浔兴股份”）、广东星徽精密制造股份有限公司（以下简称“星徽精密”）等跨境电商企业2017-2018年的并购交易的市盈率，与致欧科技股权激励所确定的权益工具公允价值对应的市盈率进行对比。
其中，致欧科技称，按照致欧科技2017年未经审计的净利润测算，其第一次股权激励所确定的权益工具公允价值对应的市盈率约为7.97倍。按照致欧科技2018年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润，测算其第二次股权激励所确定的权益工具公允价值对应的市盈率约为8.27倍。
2017-2018年期间，华鼎股份、天泽信息、浔兴股份、星徽精密上述四家跨境电商企业并购交易市盈率约为9-11倍，致欧科技两次股权激励对应的市盈率均未显著偏离同时期跨境电商企业的并购交易估值区间。
需要指出的是，具体来看，二轮回复函中，致欧科技选择了同行三年平均净利润测算同行并购交易的市盈率，进行对比。
1.2 选择三年平均净利润测算同行并购交易市盈率，称未显著偏离同行
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