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森马服饰(002563)：“森”严壁垒 “马”踏飞燕
公司目前为国内休闲服饰与儿童服饰的领导者，主营经营稳健。公司通过升级线下门店、加强线上电商运营，渠道优势进一步增强。同时公司培育新品牌，向多品牌国际服饰集团转变。预计公司15~16年摊薄EPS分别为1.04元、1.26元；维持“买入”评级。我们预计公司业绩主要从休闲装和童装两部分来预测，未包括其他品牌的贡献以及公司收购的其他业务在内。长江证券
久立特材(002318)：核电订单逐步落地高增长可期
核电用管持续催化，迎来爆发期。近期，辽宁红沿河核电站5、6号机组正式获得核准开工，意味着中国核电正式重启。此外，四代高温气冷堆获得建造许可、核电出海捷报频传等对核电板块持续催化。我们认为核电用管受益核电重启有望迎来需求爆发期。公司作为国内核电用管制造领域的领跑者，是高端特钢的典型代表。目前已拥有诸如690U型管、外套管、C形传热管等拳头产品，在国内核电各代技术路线上均有所布局且技术实力领先，有望充分享受核电管需求蓝海。
永兴合金正常推进，冶炼环节有望贡献利润增量。此前，公司与永兴特钢共同投资设立有限公司，将共同研发生产包括U690型核电蒸发器管用合金材料在内的高温合金、耐蚀合金产品，总产能近1万吨。目前，项目正常推进中，预计16年投产并有望实现核电管产品毛利率的大幅提升，提升公司整体竞争力及盈利能力。
持续看好公司中长期发展。我们认为，公司核电产业链上的最理想投资标的，在管理、核心技术、产品壁垒和创新实力上都具备极强竞争优势。如我们前期观点，从公司自身层面看，16年开始公司将进入接单高峰和业绩释放期。首先，传统主业14年增速缓慢，15年即使恢复增幅也仍受限，至16年大幅改善的确定性则较高；其次，拳头产品690U型管在手订单预计15年下半年开始拿单，16年才真正进入业绩兑现期，预计16-18年将是U型管实质上贡献业绩增量的关键年份；再次，高温合金冶炼业务考虑2-3年的产能建设及爬坡期，其贡献利润增量的时间段正好也是16-18年；最后，核动力装置用钢接单也有望在16年下半年实现，而四代堆产品需求爆发也更偏长期，微观迹象来看16-18年业绩加速的概率较高。因此，我们更看好公司中长期发展前景。
投资建议
预计15-17年EPS分别为0.80、1.12、1.57元，给予“买入”评级。国金证券
海大集团(002311)：传统饲料业务靓丽养殖渐成新增长点
行业增速缓慢，公司业绩优秀。从行业角度看，从2013年开始，全国饲料总产量已经连续两年下滑，上半年受养殖数量存栏下降、疫病暴发及出口受阻等诸多因素影响，饲料行业增速艰难。从公司角度看，报告期内实现饲料销量262万吨，同比增长13.91%，其中单价和毛利较高的高档膨化鱼料，在2014年全年增长45%的基础上，上半年再增长50%。我们认为，2015年公司饲料销量同比增速在20-25%，总量达到700万吨。其中水产料增速有望达到15-20%，禽料增速20%，猪料增速10%，虾料增速10%，特种料增速30%。从市场区域来看，海外市场有望同比增长50%。2017年将突破1000万吨的销量。
除了饲料之外，公司其他几项主业的表现亦值得称道：a)公司的动保产品表现也较为出色，报告期内实现销售收入1.12亿元，同比增长44.51%，实现毛利率为50.75%，盈利能力保持提升。b)农产品销售收入1.64亿元(以鱼、虾苗种销售为主)，同比增长12.93%，实现毛利率为30.54%，盈利能力同样保持提升。c)原料贸易(主要为玉米的采购及销售)上半年实现销售收入6.93亿元，同比增长10.66%，但毛利率为-8.20%。出现亏损的主要原因系公司以通过参加国家玉米拍卖并取得玉米进口配额的方式进行国内、外玉米采购，虽然在国内玉米拍卖及贸易环节体现亏损，但公司在玉米进口环节上取得较大收益。综合整个国内、外玉米采购业务，公司采购优势明显。
10.74%的毛利率是上市以来最高值。上半年公司实现毛利率10.74%，同比增长0.55个百分点，为上市以来的最高值；其中饲料产品毛利率为11.27%，同比增长了1.4个百分点，整体表现相当靓丽。
新增长点隐现，未来亮点颇多。1)养殖：公司积极扩大自有肉猪养殖规模，开拓“公司+农户”的肉猪养殖模式。2)动物疫苗：上半年公司收购川宏生物，利用现有的疫苗产能将公司畜牧兽医研究院形成的技术储备快速转为生产力。3)产业链金融、行业信息化、宠物饲料等产业进行布局。
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