专家认为，美国这种“非典型衰退”的局势难以长期持续，当前的状况将转为更为确定的“浅衰退”，欧洲经济下行压力相比美国更大。美国加息将至少持续到今年年底，未来消费、投资及出口等拉动项对美国经济增长的提振作用都较为有限，经济增长钝化乃至下行的趋势是可以预见的。
今年以来，愈发严重的全球性通胀，迫使各国央行特别是美联储不得不加快退出宽松货币政策步伐。专家认为，值得高度关注的风险主要有全球股市风险、房地产风险、主权债务风险。
伴随着2022年第三季度步入尾声，全球经济前景“阴霾”更重。最新数据显示，美国经济连续两个季度下滑，已经陷入“技术性衰退”；欧洲、英国经济均出现明显放缓，其决策者更是多次表示了对未来经济下行甚至衰退的担忧。与此同时，全球多国通胀居高不下，美联储、欧洲央行等激进加息；9月15日，世界银行发布的一项研究报告显示，全球多国央行同步加息以应对通胀，可能令世界经济陷入衰退，并给新兴市场和发展中经济体带来金融危机，造成持久伤害。该如何看待当下欧美国家经济增长受损的现象？全球经济将走向何方？未来全球经济存在哪些需要关注的问题？针对上述问题，《金融时报》记者与上海金融与发展实验室主任曾刚和东北证券研究所总经理助理沈新凤进行了对话。
欧美经济表现疲弱 全球经济衰退风险上升
《金融时报》记者：近来，欧洲、美国、英国经济均出现增长放缓、停滞甚至下滑的迹象。欧美经济在全球经济中占比较大，其经济增长放缓甚至出现衰退无疑会拖累全球经济。综合而言，如何看待全球经济表现？
曾刚：受国际经济环境以及主要国家货币政策收紧等因素影响，美国、欧洲等经济体近期均出现了不同程度的经济增长放缓的情况。在美国方面，2022年二季度，国内生产总值（GDP）环比折年率下滑0.9%，在一季度下滑1.6%之后继续萎缩，同比增长1.6%，同样低于一季度数据。美国GDP环比连续两个季度为负，已经陷入所谓的“技术性衰退”区间。从景气指数看，美国8月Markit制造业采购经理人指数（PMI）初值为51.3，创2020年7月以来新低，低于预期的52和前值的52.2。8月Markit服务业PMI为44.1，创2020年5月以来新低，低于预期的49.2和前值的47.3。另外，8月，美国新屋销售出现年内第6次下滑，创下2016年初以来的最低增速。
在欧洲方面，欧元区二季度经济保持了环比正增长0.7%，但居民消费和企业投资有所放缓。分国家来看，西班牙、意大利等国家，因疫情放松管控所带来的重启红利，旅游消费带动GDP环比增长1.1%和1%；而德国和法国仅为零和0.5%。由于俄乌冲突持续所带来的能源危机以及高通胀等因素影响，欧洲中长期的经济增长前景不容乐观。这也是近期以来欧元汇率跌跌不休的根源所在。
总体来看，受能源危机、高通胀以及各国货币政策收紧等因素叠加影响，主要经济体以及全球经济在未来一段时间的衰退风险有所上升。7月末，国际货币基金组织（IMF）发布的《世界经济展望》报告，将美国2022年和2023年的经济增长预期调整为2.3%和1.0%，分别比4月份的预测大幅下调了1.4个和1.3个百分点。在欧洲方面，在美联储主席鲍威尔的“鹰”派发言之后，为稳定欧元汇率以及应对潜在的通胀风险，欧洲央行在9月8日年内第二次大幅加息，将3个关键利率各自上调75个基点。在经济增长仍然疲软且面临俄乌冲突等重大挑战背景下，欧洲央行被迫连续大幅加息，对其后续经济增长将造成一定的影响。
沈新凤：自新冠疫情暴发以来，世界经济正在经历着剧变。2008年国际金融危机之前，世界经济遭受的冲击较少，通货膨胀和产出波动性持续下降，享受了长达20年的稳定繁荣，我们称之为“大缓和时代（Great Moderation）”。2008年国际金融危机打断了这一节奏，而新冠疫情暴发后，全球经济变得愈发不稳定。正如欧洲央行管委会成员施纳贝尔在2022年杰克逊霍尔全球央行年会上的演讲所言，我们所熟悉的“大缓和时代”或许即将让位于一个“大波动时代（Great Volatility）”。
在这个不安定的新时代中，全球经济最突出也是最引人关注的问题，无疑就是通胀与经济衰退。有别于“大缓和时代”的高增长、低通胀以及金融危机后长期停滞时期的低增长、低通胀，2020年后世界经济的最突出特征就是低增长和高通胀并存。疫情发生之后，欧元区及美国等发达经济体首先面临的问题就是经济增长严重受挫。从2020年第二季度开始，美国、欧洲GDP同比增长均由正转负，单季度最大降幅高达9个至15个百分点。而随着疫情的好转以及财政和货币刺激政策的陆续落地，各发达经济体的经济增速均有所修复甚至出现好转。不考虑2020年第三季度的异常高值，欧洲、美国、英国的GDP环比折年率在疫情冲击结束后连续数个季度保持在4%至6%之间。但与之相伴的则是物价的一路走高。从2021年第二季度开始，欧洲、美国、英国陆续进入通胀上行通道。美国2021年3月的CPI同比增速尚维持在美联储通胀目标附近的2.6%，到2021年年底一路飙升至7%，进入2022年更是一度达到9.1%的历史高点，直逼上世纪七八十年代大通胀时期的水平。近期美国CPI增速有所回落，但幅度有限，8月美国CPI同比增长8.3%，超过市场预期的8.1%，核心CPI则重新反弹至6.3%。而欧元区和英国的CPI同比增速也从2021年7月的2.2%、2%一路上涨至今年8月的9.1%、9.9%。
通胀难题考验全球经济 激进紧缩政策蕴含风险
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